環(huán)保并購(gòu)潮起“紅五月” 產(chǎn)業(yè)合作步入深水期
2016-6-23 10:31:15　閱讀次數(shù)：772
　 2015年，新環(huán)保法實(shí)施元年，也掀起了環(huán)保市場(chǎng)的并購(gòu)浪潮。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年環(huán)保并購(gòu)案例上百起，涉及金額逼近600億元。顯然，這只是一個(gè)開始。據(jù)僅在2016年第一季度，環(huán)保并購(gòu)、融資案例已超過30筆，有海外業(yè)務(wù)拓展，也有非傳統(tǒng)環(huán)保公司進(jìn)去，且交易金額繼續(xù)上揚(yáng)，有近一半案例涉及金額超過億元。
　　
　　與2015年相比，環(huán)保企業(yè)更加熱衷于海外并購(gòu)。根據(jù)全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)（下稱“全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)”）的統(tǒng)計(jì)，僅一季度，環(huán)保領(lǐng)域就開展了6起對(duì)外收購(gòu)，總額達(dá)128億元，是去年海外并購(gòu)總額的兩倍多。
　　
　　一月，再生金屬加工企業(yè)怡球資源宣布擬以1.07億美元（約合69261萬元）價(jià)格收購(gòu)Metalico公司100%股權(quán)，進(jìn)入美國(guó)再生金屬上游行業(yè)。
　　
　　二月，北京綠創(chuàng)聲學(xué)工程股份有限公司全資子公司綠創(chuàng)聲學(xué)國(guó)際控股有限公司擬以不超過750萬歐元（約5476萬元）收購(gòu)“全球聲學(xué)老大”IAC。北京控股用14.38億歐元（約105億元）拿下德國(guó)EEW廢物能源利用公司。天翔環(huán)境收購(gòu)德國(guó)水處理公司BWT。雪迪龍通過英國(guó)子公司以415萬歐元（約3000萬元）收購(gòu)比利時(shí)公司ORTHODYNE。
　　
　　三月，先河環(huán)保增資美國(guó)子公司700萬美元，其中660萬美元（約合4272萬元）用于收購(gòu)美國(guó)監(jiān)測(cè)企業(yè)SunsetLaboratory的60%股份。
　　
　　“從前年開始，我國(guó)環(huán)保行業(yè)國(guó)際化進(jìn)入高峰期�！盓20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人薛濤曾如是表示，國(guó)外環(huán)保市場(chǎng)接近飽和，而國(guó)內(nèi)需求高，我國(guó)環(huán)保技術(shù)研發(fā)弱，和美、日、德相比差距大，未來十年，環(huán)保末端治理都將處于高需求狀態(tài)。
　　
　　并購(gòu)潮再添新軍
　　
　　時(shí)間節(jié)點(diǎn)來到2016年5月，新三板環(huán)保企業(yè)終于在融資和并購(gòu)領(lǐng)域邁出了一大步。
　　
　　在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)依然以頻發(fā)的小單交易為主。環(huán)保公司11項(xiàng)收購(gòu)案涉及金額共17.6億元。從并購(gòu)類型上看，以戰(zhàn)略布局和轉(zhuǎn)型為目的的跨領(lǐng)域并購(gòu)依然占所有案例的相當(dāng)比重，幾家重工、建筑工程從業(yè)企業(yè)實(shí)施對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。
　　
　　資金方面，上市公司＋投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合組建并購(gòu)基金的模式依然火熱，典型案例為海外收購(gòu)折戟的天楹環(huán)保投資8.5億元聯(lián)合中節(jié)能發(fā)起成立總規(guī)模約50億元的產(chǎn)業(yè)投資基金（暫定中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金），結(jié)合天楹依然存在的海外并購(gòu)需求，年內(nèi)可能還有大宗海外并購(gòu)交易出現(xiàn)。
　　
　　5月底，從事環(huán)保核心設(shè)備制造的掛牌企業(yè)河北恒盛環(huán)保宣布定向增發(fā)融資1.2億元全部用于收購(gòu)?fù)瑯I(yè)公司北京能泰高科環(huán)保以增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，標(biāo)的公司將為買方增添13項(xiàng)膜產(chǎn)品相關(guān)專利。
　　
　　此項(xiàng)收購(gòu)是兩百多家掛牌環(huán)保企業(yè)近期實(shí)施的第一次重大收購(gòu)。隨著新三板分層落地，將有二十多家較為優(yōu)質(zhì)的環(huán)保企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，其對(duì)資本的吸引力將有所增強(qiáng)。相應(yīng)的，作為中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局中的一股重要力量，這些掛牌企業(yè)的收購(gòu)需求和勢(shì)能將開始逐步釋放。
　　
　　近年并購(gòu)熱度不減
　　
　　另據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2015年以來A股環(huán)保行業(yè)并購(gòu)數(shù)量達(dá)86起，并購(gòu)金額逾220億元，同比增長(zhǎng)147%；與此同時(shí)，環(huán)保上市公司設(shè)立的并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模超過200億元。在PPP模式下，行業(yè)對(duì)上市公司的資本實(shí)力、政府協(xié)調(diào)能力、綜合治理能力的要求不斷提高，眾多上市企業(yè)為此開啟了并購(gòu)＋再融資模式以期實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)此指出，龍頭環(huán)保公司憑借其資金與平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，采取橫向并購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，或縱向拓展延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)估值的“齊升”。而對(duì)于被并購(gòu)方而言，融資是這類環(huán)保公司的普遍訴求，尋求被并購(gòu)或IPO是其最終選擇�；谶@一邏輯，近年來環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)熱度不減。
　　
　　而對(duì)于環(huán)保公司來說，只在某一領(lǐng)域深耕，空間有限，很難做大做強(qiáng)，通過同業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)主業(yè)壯大或區(qū)域擴(kuò)張、拓展產(chǎn)業(yè)鏈打造綜合環(huán)保服務(wù)商是環(huán)保類上市公司發(fā)展的一大特點(diǎn)。同時(shí)，相近環(huán)保產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域間的拓展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈條延伸也是環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的一個(gè)特點(diǎn)。
　　
　　值得一提的是，環(huán)保并購(gòu)基金的加速設(shè)立，使得該行業(yè)的并購(gòu)更為高效。據(jù)公開資料，2015年以來，環(huán)保行業(yè)上市公司與各類投資公司紛紛成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，總規(guī)模達(dá)200多億元，投資領(lǐng)域涉及固廢、水處理、大氣治理等多個(gè)領(lǐng)域。某知名券商由此分析指出，企業(yè)融資能力直接關(guān)系到其后續(xù)拿單能力，目前披露預(yù)案尚未完成的融資規(guī)模達(dá)220億元，再融資進(jìn)程值得關(guān)注。
　　
　　跨界并購(gòu)步伐加快
　　
　　目前，中國(guó)的環(huán)保企業(yè)數(shù)量大概在4萬—5萬家，絕大部分為小型企業(yè)，對(duì)于這些小企業(yè)而言，無論從經(jīng)驗(yàn)還是實(shí)力上看，走上國(guó)際市場(chǎng)并不容易。對(duì)此，環(huán)保資深人士趙笠鈞介紹，從2009年開始開展環(huán)保走出去工作，走出去面臨著很多的挑戰(zhàn)，包括雙語的人才、對(duì)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的理解、做國(guó)際項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)等。
　　
　　“對(duì)于企業(yè)來講，如果沒做好準(zhǔn)備，就很匆忙地走出去，這個(gè)可能要付的學(xué)費(fèi)代價(jià)會(huì)比較大。”趙笠鈞稱，美國(guó)通用電氣公司是全球并購(gòu)做得相當(dāng)成功的公司，仍然有一半的并購(gòu)整合是不成功的。早在2015年5月，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在利馬主持秘魯中資企業(yè)座談會(huì)上對(duì)在秘中資企業(yè)提出三點(diǎn)希望，其中就包括加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，抱團(tuán)出海。
　　
　　對(duì)于相對(duì)弱小的環(huán)保企業(yè)而言，借助與大企業(yè)的合作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)走出去變得更為關(guān)鍵�！叭ツ晡覀冏叱鋈ヒ彩歉恍┭肫笠黄鹱叱鋈�。我們現(xiàn)在跟一些中資企業(yè)合作的海外項(xiàng)目，目前我們已經(jīng)盈到的項(xiàng)目，超過5億元人民幣的項(xiàng)目�！壁w笠鈞說，隨著國(guó)際上對(duì)環(huán)保關(guān)注的提高，中資企業(yè)去海外投資時(shí)的環(huán)境要求也加大，大企業(yè)在海外投資過程中同樣有與環(huán)保企業(yè)合作的意愿。
　　
　　“過去對(duì)我們來講都是要去找（大企業(yè)），借船出海，我們得去找船�，F(xiàn)在這些大企業(yè)會(huì)主動(dòng)和我們聯(lián)系合作�！壁w笠鈞說。實(shí)際上，從另一個(gè)方面看，近年來，被稱為“野蠻人”的大型企業(yè)對(duì)環(huán)保領(lǐng)域的跨界并購(gòu)步伐加快，也凸顯了環(huán)保的要求在加強(qiáng)，環(huán)保越來越受重視。